Трамп підписує закон GENIUS на фоні зростання стейблкоїнів та хабарницьких скандалів
Дональд Трамп готовий підписати Закон GENIUS, що стане першим комплексним федеральним регулюванням для стейблкоїнів. Як президент, який відкрито підтримує криптовалюти, цей крок закріплює позицію його адміністрації, але також викликає занепокоєння щодо можливого зловживання владою та ризиків для споживачів.
Огляд Закону GENIUS
Закон про Генерацію Надійних і Ефективних Інновацій у Стабільних Монетах США, або Закон GENIUS, був ухвалений Палатою представників завдяки потужній bipartisan підтримці після затвердження в Сенаті минулого місяця. Цей закон визначає стейблкоїни як цифрові токени, прив’язані до долара США або інших затверджених активів з низьким ризиком. Основні положення включають:
- Єдиний федеральний статут для емітентів стейблкоїнів відповідно до Закону про товарні біржі
- Обов’язкове резервування 1:1 з щомісячними аудитами від третіх осіб
- Річні незалежні фінансові звіти для великих емітентів стейблкоїнів
- Суворі правила щодо складу застави, що віддають перевагу державним облігаціям США та грошовим еквівалентам
Технічна архітектура та механіка стейблкоїнів
Більшість стейблкоїнів сьогодні дотримуються стандарту ERC20, розгорнутого на Ethereum Layer 1 або сумісних EVM-ланцюгах. Емітенти утримують комбінацію короткострокових державних облігацій США, комерційних паперів та грошових еквівалентів у сегрегованих трастових рахунках. Смарт-контракти забезпечують випуск і знищення токенів на вимогу, тоді як підтвердження резервів використовують мерклеві докази, опубліковані в блокчейні та перевірені незалежними аудиторами.
Аналізатор блокчейну доктор Лін Ма з MIT Digital Currency Initiative зазначає, що ефективне управління резервами та децентралізовані oracle-дані є критично важливими для запобігання коливанням цін та підтримки стабільності прив’язки.
Захист споживачів і ризики
Хоча закон вимагає щомісячного розкриття резервів, критики стверджують, що немає реального часу для підтвердження платоспроможності або системи стрес-тестування. Алгоритмічні стейблкоїни, які покладаються на моделі викупу, що регулюються протоколом, залишаються поза законом, якщо їх підтримують DAO, а не регульовані суб’єкти. Можливі ризики включають:
- Втрата прив’язки під час ринкових стресів, що призводить до втечі капіталу користувачів
- Ризик контрагента, якщо зберігачі резервів не мають достатніх капітальних буферів
- Операційний ризик через вразливості смарт-контрактів і збої oracle
Глобальний регуляторний ландшафт
Федеральна структура США відстає від європейського режиму MiCA, який набрав чинності у червні 2025 року і вимагає від криптофірм утримувати резерви 1:1 з покращеним страхуванням депозитів і суворішими правилами управління. Японська FSA випробовує емісію стейблкоїнів під наглядом банків, а MAS Сінгапуру ухвалила підхід, що враховує ризики, відповідно до Закону про платіжні послуги. Різні стандарти можуть спровокувати регуляторний арбітраж.
Політичні наслідки та ризики корупції
Відомі демократи, такі як представниця Максін Уотерс, застерегли, що Закон GENIUS не заважає президентам володіти або просувати стейблкоїни. З’явилися звинувачення, що іноземні суб’єкти, такі як Binance та інвестиційні компанії, пов’язані з ОАЕ, планують угоди на сотні мільйонів доларів із родиною Трампа. Офіс урядової етики під тиском провести розслідування можливих конфліктів інтересів.
На думку колишнього директора OGE Девіда Стронга, будь-яке законодавство без механізмів захисту від конфлікту інтересів ризикує дозволити іноземним впливам діяти через канали цифрових активів.
Вплив на ринок та реакція галузі
Ринки криптовалют одразу відреагували зростанням після схвалення в Конгресі. Плата за газ у мережі Ethereum залишалася на високому рівні внаслідок збільшення обсягу транзакцій зі стейблкоїнами. Ether досяг шестимісячного максимуму, тоді як біткойн перевищив 120 000 доларів. Компанії, такі як Circle і Paxos, оголосили про розширення у нові платіжні системи, а великі біржі готуються до впровадження мільйонів нових гаманців для стейблкоїнів.
Наслідки для традиційної банківської інфраструктури
Банки стикаються з ризиком дезінтермедіації, оскільки стейблкоїни пропонують майже миттєве врегулювання та програмовані платежі. Різниця в термінах врегулювання традиційних ACH і фіналізації в блокчейні підкреслює необхідність інтеграції банківських вузлів. Фінансові установи, такі як Goldman Sachs і JPMorgan, досліджують гібридні вузли для зв’язку фіатних систем з публічними блокчейнами.
Перспективи та додаткове законодавство
Крім Закону GENIUS, Палата представників затвердила Закон CLARITY та анти-CBDC законопроект. Закон CLARITY перенесе контроль з SEC на CFTC, потенційно легалізуючи минулі практики криптовалют. Аналітики з Pangaea Policy прогнозують, що ці заходи зупиняться в Сенаті, якщо групи захисту споживачів не підуть на компроміс.
Аналітик у сфері крипто-політики Террі Хейнс застерігає, що без надійних засобів захисту споживачів структура стейблкоїнів може стати основою для наступної фінансової кризи.
Висновок
Закон GENIUS є знаковим, але недосконалим. Він формалізує діяльність стейблкоїнів, залишаючи прогалини в реальному підтвердженні платоспроможності та механізмах захисту від конфлікту інтересів. Оскільки США конкурують з іншими юрисдикціями, справжнім випробуванням стане реалізація цього закону регуляторами та стійкість базової блокчейн-інфраструктури.