90-добове перемир’я по тарифах між США та Китаєм: технічний аналіз
Огляд нещодавньої угоди щодо тарифів
12 травня 2025 року Вашингтон і Пекін оголосили про 90-денну паузу в запровадженні додаткових тарифів, зменшивши митні збори США на китайські товари з 145% до 30%, а китайські відповідаючі збори на імпорт з США — з 125% до 10%. Угода, укладена в Женеві, також передбачає, що Китай “призупинить або скасує” широкий спектр нетарифних бар’єрів — квоти, експортні обмеження та перевірки іноземних інвестицій, спрямовані на американські компанії. У відповідь США зберігають базовий тариф у 25% на стандартні китайські імпорти, одночасно звільняючи критично важливі технологічні товари, які підлягають оцінці національної безпеки.
Негайна реакція ринку
- Фондові індекси: S&P 500 зріс приблизно на 2,6%, а NASDAQ Composite підскочив на 3,5%, завдяки полегшенню для акцій в сегменті напівпровідників та хмарних технологій.
- Рух валют: Юань зміцнився на 0,8% щодо долара на очікуваннях зростання експорту з Китаю.
- Доходність облігацій: Доходність 10-річних державних облігацій США знизилась до 3,85%, оскільки ставки без ризику впали через зменшення глобальної торгової напруги.
Вплив на ланцюги постачання напівпровідників і апаратного забезпечення для ШІ
Напівпровідники стали ключовим елементом торгової напруги між США та Китаєм. З новим тарифом у 30% товари, такі як графічні процесори NVIDIA A100 та H100, ядра Advanced RISC Machine (ARM), програмовані логічні матриці (FPGA) та високопродуктивні інтегральні схеми (ASIC), отримають полегшення. Це означає:
- Зниження витрат на 15–20% для розгортання GPU у дата-центрах, за словами Крейга Бенедикта, директора досліджень HPC в IDC.
- Скорочення термінів постачання: виробники обладнання, такі як Dell, HPE і Lenovo, повідомляють про 10% зниження залишків замовлень на компоненти для чіпів 5 нм та 3 нм, вироблених TSMC і Samsung.
- Підтримка локалізації: разом із субсидіями в розмірі 52 мільярди доларів США за законом CHIPS, заводи в Арізоні та Техасі можуть укладати нові контракти з великими постачальниками хмарних послуг.
Наслідки для секторів хмарних технологій та телекомунікацій
Основні оператори хмарних сервісів — AWS, Microsoft Azure та Google Cloud — значно залежать від високопродуктивних прискорювачів для навчання штучного інтелекту. Зниження імпортних витрат може призвести до зниження цін на GPU-інстанси на 5–8% до четвертого кварталу 2025 року. Виробники телекомунікаційного обладнання (Huawei, ZTE, Ericsson) також можуть отримати вигоду, оскільки зниження мит на базові станції 5G та оптичне обладнання може прискорити реалізацію проектів з розширення широкосмугового доступу в США, профінансованих BEAD.
Економічний аналіз та коментарі експертів
«Ця тимчасова детанта уникає найгіршого сценарію розриву», — зазначає Скотт Бессент, міністр фінансів США. «Ми стратегічно коригуємо тарифи для захисту національних інтересів у сферах безпеки — напівпровідники, біотехнології, критично важливі мінерали — при цьому зберігаючи цілісність ланцюгів постачання для ширшої економіки». Тим часом, Чжівей Чжан, головний економіст Pinpoint Asset Management у Гонконзі, підкреслив, що «30% є набагато привабливішим, ніж 50%, як ми очікували. Це дає час обом сторонам для переговорів про специфічні винятки в секторах».
Перспективи: подальші кроки та потенційні ризики
Протягом наступних 90 днів переговорники мають вирішити:
- Мінімальні пороги: Визначення митного режиму для маловартісних екомерційних посилок, які наразі становлять 120%.
- Захист інтелектуальної власності: Посилення контролю за підробками та примусовими технологічними передачами.
- Секторні дорожні карти: Розробка угод щодо технологій зеленої енергії, співпраці в дослідженнях 6G та ліцензування експорту напівпровідників.
Аналітики попереджають, що відсутність згоди щодо цих питань може призвести до швидкого відновлення вищих тарифів. Проте успішне вирішення може відкрити шлях до більш вільних потоків даних, спільних досліджень у галузі ШІ/МШ та стабілізації глобальних ланцюгів постачання.