Криптозакони Республіканців можуть призвести до фінансової кризи
Оновлено: Серпень 2025 року – У той час як Конгрес намагається швидко ухвалити закони GENIUS та CLARITY, експерти попереджають, що ці ініціативи, спрямовані на підтримку індустрії, можуть підірвати фінансову стабільність, піддати мільйони американців шахрайству та створити системні вразливості.
Прагнення до стейблкоїнів під час “Крипто Тижня”
Цього літа законодавці оголосили про “Крипто Тиждень”: три дні з високими ставками у липні 2025 року, коли Сенат ухвалив Закон GENIUS (Гарантування Справедливої Національної Інфраструктури для стейблкоїнів США), а Палата представників готувалася до голосування за Закон CLARITY. Обидва закони мають на меті створити федеральну структуру для стейблкоїнів і цифрових активів, але критики стверджують, що ці законопроекти не забезпечують належного захисту споживачів і управління ризиками.
Що робить Закон GENIUS — і чого не робить
- Дозволене забезпечення: Дозволяє емітентам підтримувати стейблкоїни “високоякісними ліквідними активами” — термін, який критики вважають занадто розмитим і який може включати корпоративний борг, угоди з низьким рейтингом або алгоритмічні резерви.
- Відсутність обов’язкового прив’язування до долара: На відміну від існуючих регуляторних проектів, Закон GENIUS не вимагає обов’язкової прив’язки 1:1 до долара США, що дозволяє використовувати “синтетичні” або гібридні моделі, що покладаються на динамічні алгоритми смарт-контрактів.
- Обмежений контроль: Закон надає мінімальні повноваження Рада з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) і не включає суворих вимог до аудиту чи стандартів доказу резервів на блокчейні.
- Захист споживачів: Не містить страхування депозитів (наприклад, аналогічного FDIC), обов’язкових процедур вирішення суперечок та обмежень відповідальності за несанкціоновані транзакції — ознаки, характерні для традиційного банківського сектору.
Основні технічні ризики та вразливості
- Нестабільність прив’язки: Алгоритмічні стейблкоїни (наприклад, токени з ребейзом) історично зазнавали краху, коли механізми арбітражу зазнавали невдачі під тиском. Без гарантованої прив’язки до долара волатильність може поширюватися через протоколи DeFi.
- Завантаження мережі: Масове впровадження на Ethereum або L2-ланцюгах може призвести до різкого зростання цін на газ, що підвищить витрати на транзакції вище споживчих порогів (зазвичай $0.10–$0.20 за переказ).
- Експлуатація смарт-контрактів: Понад 15 великих злочинів у сфері DeFi у 2024 році використовували вразливості повторних викликів і швидких кредитів, вивівши понад $500 мільйонів. Закон GENIUS не вимагає аудиту коду або формальної верифікації (наприклад, за допомогою інструментів, таких як CertiK або Slither).
- Перехід активів між ланцюгами: Перехід активів між ланцюгами передбачає використання ліквідних пулів і мультипідписних (multi-sig) сховищ. Слабкі моделі управління можуть призвести до єдиних точок відмови або шахрайства на виході.
Нова секція: Технічна архітектура регульованої структури стейблкоїнів
Згідно з запропонованим законодавством, емітенти стейблкоїнів повинні інтегруватися з Fedwire та CHIPS через ISO 20022 стандарти обміну повідомленнями. Емітенти зобов’язані підтримувати докази резервів у реальному часі, використовуючи нульові знання (ZKPs), щоб підтвердити забезпечення без розкриття конфіденційних даних. Проте проект правил не передбачає обов’язковості реалізації ZKP на блокчейні або підтверджень від третіх сторін, залишаючи криптографічні сліди аудиту необов’язковими.
Нова секція: Вплив на банківську інфраструктуру та інтероперабельність
Якщо великі технологічні компанії, такі як Amazon чи Meta, стануть емітентами стейблкоїнів, платіжні системи можуть перейти з SWIFT/ACH на блокчейн-базовані платформи. Хоча це забезпечує швидше врегулювання (T+0 проти T+2), це створює тиск на традиційні банки, щоб адаптувати свої основні банківські системи для зберігання токенізованих активів. Компанії можуть впроваджувати мости ISO 8583 або Глобальну платіжну інновацію SWIFT для гібридних переказів на блокчейні/в банку, але витрати на інтеграцію можуть сягати мільярдів.
Нова секція: Аналіз ризиків та стратегії пом’якшення
“Без суворих вимог до резервів і обов’язкових прав на викуп для споживачів, будь-який системний шок може спричинити паніку на ринку стейблкоїнів, подібну до банківської паніки,” попереджає Ебрагім Пунавала, голова досліджень банків Північної Америки в BofA.
Запропоновані заходи пом’якшення включають:
- Обов’язкове підтвердження резервів: Щоквартальні підтвердження через ZKP на основі дерева Меркла для незалежних аудиторів.
- Пріоритет у разі неплатоспроможності: Явна законодавча мова, що підвищує права споживачів над правами загальних кредиторів у разі неплатоспроможності емітента.
- Регуляторний пісочниця: Поетапний підхід, згідно з яким нові емітенти повинні працювати в умовах обмежених обсягів (<$100 М капіталізації) та капітальних буферів до повної відповідності.
Політична боротьба та реакція індустрії
Конгресменка Максін Уотерс (D-CA) називає ці законопроекти “написаними криптоолігархією”, попереджаючи, що їм не вистачає фінансування для регуляторів, таких як SEC та CFPB. Крипторадник Білого дому Бо Хайнс на X (колишній Twitter) дав зрозуміти, що президент Трамп — який підлягає перевірці через ймовірні конфлікти в криптоіндустрії — планує швидко підписати обидва законопроекти.
Захист сенатора-лідерa
Сенатор Тім Скотт стверджує, що “проста щомісячна звітність” та річні підтвердження є достатніми для безпеки споживачів. Він також заявляє, що споживачі матимуть пріоритет у випадку неплатоспроможності, але критики зазначають, що ці положення не є обов’язковими без чіткої законодавчої мови.
Думки експертів та останні події
У серпні 2025 року Офіс контролера валюти (OCC) видав необов’язкове тлумачення, яке уточнює, що банки з федеральною ліцензією можуть зберігати стейблкоїни, але повинні сегрегувати резервні активи. Тим часом Федеральна резервна система продовжує випробування прототипу цифрової валюти центрального банку (CBDC) у співпраці з Swift та ConsenSys, підкреслюючи альтернативи публічного сектора до приватних стейблкоїнів.
Рекомендації для споживачів та наслідки для індустрії
Деліція Хенд, старший директор цифрових ринків у Consumer Reports, радить: “Ставтеся до стейблкоїнів як до передплачених карток — використовуйте їх лише для невеликих транзакцій, поки регуляторні рамки не стануть більш зрілими.” Вона рекомендує перевіряти процеси вирішення спорів та канали підтримки клієнтів перед впровадженням.
Висновок
Якщо закони GENIUS та CLARITY будуть ухвалені без суттєвих поправок, це може призвести до нової ери нерегульованих цифрових платежів, що консолідує владу в руках великих технологій, послаблює традиційні банки та залишає споживачів вразливими до шахрайства та системних шоків. Під час осінньої сесії Конгресу подальші зміни будуть критично важливими для узгодження інновацій з безпекою.